pc蛋蛋走势图分析图解|pc蛋蛋单双最多会连开几期

杜邦財務分析體系重構及其應用研究

來源: www.dcfrg.com.cn 作者:lgg 發布時間:2017-08-02 論文字數:38475字
論文編號: sb2017073121521916815 論文語言:中文 論文類型:碩士畢業論文
本文是會計論文,本文主要討論傳統的杜邦分析改進,提出其在經濟活動多樣化的上市公司應用過程中的不足,針對提出的不足進行新杜邦分析體系的構建。
1  緒論 
 
1.1  研究背景及意義 
自我國加入世貿組織以來,國家經濟發展迅速。受益于全球經濟一體化,企業也得到長足的發展。風險與機遇并存,企業發展迅速的同時企業間的競爭也愈演愈烈,為了生存企業必須對經營中的各環節進行加強管理,隨之而來的是企業經營風險,特別是財務風險的加劇。財務報表是由會計主體提供的能反映一個企業財務狀況與經營成果的財務資料。企業和利益相關者通過真實反應企業經營的財務報表,運用一定的財務績效評價體系,在逐步分解財務指標的基礎上,對其進行精確地分析、認真地計算,最后對結果進行深入的研究,這樣就可以客觀直接地了解企業的綜合競爭能力。通過了解企業的資本結構狀況,決策者可以判斷出企業償還債務的能力,對于債權人來說他們對企業償債能力的關注大于對企業資本運營情況的關注,因此資本結構合理也是債權人重點關注的項目。同時現金流量運轉的情況是企業發展的晴雨表,管理層可以憑借對現金指標的評價與分析,判斷企業運行是否良好。當然,企業的收益水平是衡量企業績效好壞的重要指標,企業的盈利能力與企業投資者、企業管理層的能力息息相關。他們極其關注獲利水平和獲利質量,為了讓企業順應環境健康發展,管理者得關注行業的發展趨勢,以便作出對應的決策。從這角度來說,企業生存發展的目的就是獲利。由于企業的經營狀況能很好地被財務狀況所體現出來,于是企業管理人員憑借分析這些指標,判斷企業營業狀況,并且針對分析所反映出來的問題提出相應的對策,最后制定合理的方案來解決管理中的問題。 針對財務報表,我們有很多的分析方法,主要有沃爾評分法,平衡計分卡等。但是隨著企業以及外在環境的發展,企業的經濟活動越發復雜,這些績效評價方法不能完整的反映企業的財務狀況和經營成果。因此,我們需要尋求一種新的財務評價體系,這種體系在評價企業業績時應準確地利用企業的各項財務狀況,形成反映企業狀況的相關指標,之后用特定的方法對這些指標做進一步的分析,最終得出結論,這種方法稱為綜合財務分析方法。 杜邦分析體系,又稱杜邦分析法,是一種綜合財務評價方法,它以財務數據為著力點,將會計信息整合成能綜合評價企業經營狀況的財務指標,最后將這些指標聯系在一起,最終形成以股東權益報酬為核心的體系。 
.........
 
1.2  文獻綜述 
1919 年,為了對公司進行細致的業績評價,杜邦分析體系應運而生。其制定者是美國杜邦公司的皮埃爾·杜邦(Pierre Du Pont)和唐納森·布朗(Donaldson Brown),該體系以股東權益報酬率指標為基礎,經過層層向下分解,將各財務指標有機的結合在一起。股東權益報酬率指標就是杜邦財務分析體系的核心,股東權益報酬率可分解成資產報酬率與權益乘數的乘積,其中資產報酬率再分解成銷售凈利率與資產周轉率的乘積。運用這一體系,可以將公司核心指標向下層層分解,形成包含公司各經營狀況的指標體系,同時這些能力指標互相關聯,共同影響股東權益報酬率這一核心指標。由于傳統杜邦分析體系優越的企業財務分析與評價能力,該體系廣泛地用于企業的績效評價,然而事實上深入研究這一體系的學者很少,對傳統杜邦分析體系的改善措施也相應很少,。 美國哈佛大學經濟學教授帕利普(Palip)是一位有名的經濟學教授,在《企業分析與評價》一書中提出了以可持續增長率為核心的改進措施,將其作為傳統杜邦財務分析體系改良與補充,并且構建了“帕利普財務分析體系”。根據該體系,可持續增長率是銷售純收益、資產周轉的收益、股權收益乘數、1-股利的支付率和 1-稅收負擔比率五者的乘積。然后再層層分解,改良后的杜邦分析體系實質上是單純的增加股利支付這一指標,這對于評價上市公司來說是一次大膽地嘗試。 美國大學教授亞力克斯凱恩(Alex  Kane)等對傳統杜邦分析體系做了進一步改進,將“三要素”細分為“五要素”的乘積,“五要素”分別為 1-利息負擔率、1-稅收負擔率、銷售報酬比率、權益因子和資產周轉比率,“五因素”加入利息負擔率和稅收負擔率兩個指標,這樣就能了解企業的財務負擔和稅收負擔對股東權益報酬這一核心指標的影響。以便于管理者更客觀的調整資本結構,利于公司的進一步發展。 
.........
 
2  財務綜合分析方法和杜邦分析體系
 
財務綜合分析方法在實務上有很多種,本章選取兩個典型的方法進行,即沃爾評分法和平衡計分卡,然后重點介紹本文的重點研究對象:杜邦分析體系。 
 
2.1 財務綜合分析方法 
如今,隨著企業的不斷發展,財務報告所提供的數據越發復雜,并且其內容有很強的專業性。因此,需要提供一類方法將財務數據轉化為使用者所能理解的內容,財務分析方法應運而生。財務分析方法,將許多財務和非財務(某些分析方法)信息進行整合,形成體現公司運營能力的各項指標,財務報告使用者能通過分析方法,直觀地了解企業財務狀況和經營成果。從而更準確地作出各項決策。 財務分析方法有很多,如沃爾評分法、平衡計分卡、基于杜邦分析體系的財務分析,本章主要介紹前兩種方法,杜邦分析體將在后面重點介紹。 由表可知,沃爾將企業信用指標分配具體的權重,總共 100 分。首先按指標確認比率,再將其與公司所在行業確定標準比率相除,乘以指標的權重后相加,就得到反映公司信用水平的總分。 沃爾評分法的優點是將反映企業財務狀況的指標聯系起來,根據固定權重評價企業績效。但是評價過程中也有不足,評價指標的選擇沒有理論支撐,缺乏客觀性;而且,權重的計量缺乏行業判斷,每個行業都有其經營特點,固定的權重衡量顯然是不對的。 
.........
 
2.2  傳統杜邦分析體系
上世紀初,杜邦分析體系由美國杜邦公司首次提出,用杜邦分析體系對企業進行績效評價時有兩大優點:一方面,杜邦分析體系整合了會計上的財務數據,將其體現在財務比例指標上,這些指標計算來源于財務報告,而且能反應企業的盈利能力、運營能力和償債能力等。另一方面,杜邦分析體系將反映企業經營狀況的各指標聯系起來,形成以股東權益報酬為核心的綜合評價體系。企業管理者憑借杜邦分析評價體系既能了解公司運營的整體情況,也能通過下層指標的分析,找出企業在財務層面出現的問題,以便后續采取積極的應對措施。總之,杜邦分析體系能綜合評價企業業績,在財務分析方法中占有很重要的位置。 杜邦分析體系認為股東財富最大化是股東成立企業的最終目的,因此將股東權益報酬率作為體系的核心指標。然后,股東權益報酬率向下分解成三個指標的成績,這三個指標為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數,分別代表企業的盈利能力、運營能力和償債能力。三個財務指標的數據由財務報告提供。管理者可以通過橫向和縱向的對比,能進一步了解公司的發展情況以及在行業內的地位。 
........
 
3  杜邦分析體系的改進 ............ 12 
3.1 杜邦分析體系的重建思路........ 12 
3.1.1  區分經營活動和金融活動......... 12 
3.1.2  引入每股收益........... 13 
3.1.3  引入現金流量........... 13 
3.2  改進后杜邦分析體系的評價............ 15
4  改進后的杜邦分析體系在 GH 公司的應用 .... 18
4.1 GH 公司簡介 ........... 18
4.2  傳統的杜邦分析體系評價 GH 公司經營業績 ........... 19 
4.2.1  總體趨勢分析........... 19 
4.2.2  單因素指標分析....... 21 
4.3  改進的杜邦財務分析體系在 GH 公司的分析應用 ............ 25
4.4  改進前后杜邦分析體系評價結果對比..... 30
5  杜邦分析體系在 GH 公司應用中的啟示 ........ 32 
5.1  杜邦分析體系的應用流程....... 32 
5.2  杜邦分析體系應用改進的注意事項......... 33 
 
5  杜邦分析體系在 GH 公司應用中的啟示
 
5.1  杜邦分析體系的應用流程 
改進后的杜邦分析體系的應用流程包括六個步驟,它們依次是:傳統杜邦分析體系適用性判斷;調整報表數據;每股收益整體趨勢分析;分離經濟活動,分別計算金融活動和經營活動對股東權益報酬率的貢獻率,并定位獲利原因;現金流量相關指標分析;企業業績綜合評價。具體內容如下: 步驟一:傳統杜邦分析體系適用性判斷。本文針對 GH 公司具體情況提出了杜邦分析體系的改進,但并不說所有公司都有必要使用改進杜邦分析體系進行業績評價。應對企業進行整體的適用性判斷,以決定是否使用改進杜邦分析體系。首先應分析涉及企業金融活動的財務報表相關數據,資產負債表應重點關注有可能產生金融性資產和負債的項目,包括交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期、長期股權投資等,利潤表應重點關注資產減值損失、投資收益、營業外損益有關科目等。然后對其進行判斷:第一、企業經濟活動是否多樣化。第二、企業利潤結構如何。如果企業投資活動頻繁,投資收益對利潤影響較大,則應使用改進的杜邦分析體系。 步驟二:調整報表數據。收集企業年度報告和其他相關非財務信息(行業特點、發展狀況等)。根據企業年報以及具體項目的附注,按經濟實質區分金融活動和經營活動,對資產負債表和利潤表進行重分類,調整為管理用資產負債表和利潤表。 步驟三:每股收益整體趨勢分析。根據財務報告的內容計算每股收益、每股凈資產及其下層的三個指標,分別對其進行總體趨勢分析。 步驟四:分離經濟活動,分別計算金融活動和經營活動對股東權益報酬率的貢獻率,并定位獲利原因。首先以第二步調整的報表為依據,計算經營活動和金融活動,分析兩者對股東權益報酬率的貢獻占比,初步定位企業獲利來源。然后將各活動指標向下分解,計算子指標的大小。 
..........
 
結論 
 
本文是改進的杜邦分析體系在 GH 上市公司的應用研究。傳統的杜邦分析體系在使用時是有其前提的:企業的經濟活動單一,投資活動不活躍,投資收益對利潤占比較低,對利潤影響低。然而,企業不斷發展,大型上市公司如 GH 公司投資多樣,不僅有經營性活動,同時金融活動較為頻繁,金融投資占比大,不容忽視。因此,傳統杜邦分析體系的不適用性,使得改進成為必然趨勢。 針對 GH 上市公司實際情況,提出以下幾點改進意見:第一,提出改進方法。具體分成以下幾個方面:首先,引入上市公司重要指標每股收益和每股凈資產,并將每股收益作為核心指標。每股凈資產和股東權益報酬率為每股收益的子項目。其次,調整原資產負債表和利潤表為管理用相關報表,作為改進杜邦分析體系的數據來源。再次,按區分經營活動和金融活動的原則,對股東權益報酬率做相應分類,分子凈利潤改成稅后經營利潤和稅后金融利潤。最后,分別將每股凈資產和稅后利潤率分解成現金流量指標,便于對企業盈利能力和盈利質量的分析。第二,將管理用資產負債表和利潤表等財務數據帶入新杜邦分析體系中,對 GH 上市公司進行包括盈利能力、償債能力、營運能力等方面的分析,并得出結果。然后對改進前后杜邦分析體系進行評價。第三,本文總結了改進杜邦分析體系的應用流程和注意事項。 本文研究的結論是:對杜邦分析體系的使用應視具體情況而定,改進后的杜邦分析體系對 GH 上市公司的分析更符合公司的實際情況,有針對性,評價更準確。 本文的局限性:改進的杜邦分析體系能有效評價經濟活動多樣的企業業績,改善評價效果。然而杜邦分析過分重視企業短期財務狀況,有可能助長企業的短期行為。換句話說,改進的杜邦分析體系沒有體現企業發展能力的指標分析。 
.........
參考文獻(略)

原文地址:http://www.dcfrg.com.cn/kj/16815.html,如有轉載請標明出處,謝謝。

您可能在尋找會計論文方面的范文,您可以移步到會計論文頻道(http://www.dcfrg.com.cn/kj/)查找


pc蛋蛋走势图分析图解